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10大豬肉股10月出欄繼續大降,缺豬難改,11月豬價大跌不可持續

截至目前,溫氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望、唐人神、大北農、天康生物、傲農生物、金新農10家豬肉股10月出欄數據已經發布完畢。

整體來看,10月豬價連續大幅上漲,走勢遠超預期。10月豬價從28.0元/公斤突破40元/公斤,累計漲幅超過12元/公斤,相當于8月、9月兩個月的累計漲幅。對于豬企而言,10月份雖然出欄量依然未有明顯增長,但養殖利潤卻在豬價大漲以及出欄體重回升的雙重影響下出現驚人的增長。

整體來看,上市豬企10月出欄量延續此前數月的下降態勢,而且不少企業同環比下降幅度較上月有明顯擴大。其次,隨著8月以來疫情影響減弱及企業主動壓欄的策略執行,10月份豬企生豬出欄體重均有一定回升;第三,部分企業減少仔豬及種豬的外銷。

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出欄量繼續下降

10月份,10家上市豬企共出欄生豬271.96萬頭,較上月減少9.71%,同比降幅從上月1.71%大幅擴大,而同比降幅則從上月的33.90%擴大至36.30%。整體來看,今年以來,豬企月初出欄量呈現逐月下降態勢,10月出欄量較1月的500萬頭以上已縮減近半,這也很好的解釋了10月豬價為何暴漲。

10月份,10家豬企中,出欄量環比增長的僅有3家,同比增長的也僅有3家,同環比均出現增長的僅有新希望一家企業。而出欄量同環比均出現下降的包括正邦、天邦、大北農、傲農、金新農5家企業。其中,養殖規模最大的溫氏環比略增,但同比下降幅度仍高達52.87%,而且溫氏已經表示,11月、12月出欄量也不會有明顯的增長。正邦10月生豬出欄量僅31.41萬頭,環比下降39.83%,同比下降38.27%,從2季度以來,正邦月度生豬出欄量變化較大,環比變動在大增和大降間不斷輪換。

從出欄量來看,各大豬企企間的差距在縮小,尤其是規模排前五的企業。2018年,溫氏出欄2230萬頭,牧原出欄1101萬頭,正邦出欄554萬頭,新希望255.37萬頭,天邦216.97萬頭,幾家企業出欄規模差異較大。但至2019年10月,5家企業月度出欄量分別為89.43萬頭、74.35萬頭、31.41萬頭、37.69萬頭、13.55萬頭,前二差距明顯收窄,前三、前四出現逆轉,而天邦和第四的差距有所擴大,未來一兩年內,或有企業真的實現彎道超車,前五格局出現巨變。

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出欄體重回升

8月份以來,溫氏、正邦、新希望等豬企均明確表示,將部分生豬推遲出欄時間,其中正邦表示原則上要養到150公斤以上再出欄,牧原表示出欄體重將提升至120公斤,大北農表示目前出欄指導均重135 公斤,后面公司還會上調出欄指導均重至165-170 公斤。

從10月數據看,大部分企業商品豬出欄體重已出現回升,很多企業雖然沒有發布出欄體重,但從頭均售價和銷售均價的漲幅也還是可以印證。其中,溫氏10月出欄均重已達到119.23公斤,較9月提高8.3公斤,體重創2018年下半年以來新高。同時,受益于豬價上漲,10月份,溫氏商品豬頭均售價達到4315.11元,較9月的3187元增加1128元,較8月份的2419元增加1896元。雖然目前公司完全出欄成本較疫情前有明顯的上升,3季度出欄成本在16元/公斤左右,但即使如此,10月溫氏生豬頭均盈利超過2400元,10月養豬業務利潤或超20億元,均創歷史記錄。

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仔豬、種豬銷售變化明顯

10月,上市豬企仔豬、種豬銷售情況有所分化。天邦、傲農等公司生豬出欄量下降的一個因素是減少仔豬和種豬的銷售,為豬場提升產能及后續新投產豬場引種等需要,主動提高留種比例,減少仔豬和種豬銷售數量。但也有公司則加大仔豬外銷的比如,比如天康生物,公司解釋10月仔豬比例高主要系育肥產能不夠以及留種母豬占用育肥舍所致。不過,無論是哪種情況,從公司層面給出的原因都是利好為主,包括出欄體重增長等情況,都在說明疫情對規模企業的影響正在逐漸減弱,大企業的產能擴張正在加速行進中。

10月下旬以來,豬價在大漲后出現調整態勢,11月以來豬價出現連續兩撥快速跳水,截至雙十一,全國生豬出欄均價已跌破37元/公斤,較10月高點回撤近4元/公斤,但缺豬情況難解,這一點,其實從規模企業10月出欄情況可以看出,預計豬價繼續回落空間不大,后期豬價仍大概率再度上漲,而11月生豬出欄均價仍將大概率高于10月份,對于豬企來說,11月份的業績仍將會更上一成,雖然出欄量仍難有明顯增長。

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